راه ترقی - آخرین خبر / بازار طلا در مرداد ۱۴۰۵ وارد مرحلهای شده که پیشبینی مسیر آن تا پایان سال بیش از هر زمان دیگری به دو متغیر اونس جهانی طلا و نرخ دلار در ایران وابسته است. در بازار جهانی، قیمت اونس در محدوده ۴۳۷۶ دلار قرار دارد و در بازار داخلی نیز هر گرم طلای ۱۸ عیار حدود ۱۹ میلیون و ۲۰۰ هزار تومان معامله میشود. نرخ دلار نیز حوالی ۱۸۷ هزار تومان قرار گرفته است.
در همین شرایط، گزارشهای اقتصادی آمریکا نیز سیگنالهایی ارائه کردهاند که میتواند برای طلا اهمیت زیادی داشته باشد. نرخ تورم سالانه آمریکا در ماه ژوئیه از ۳.۵ درصد به ۳.۴ درصد کاهش یافته و تورم هسته نیز به ۲.۵ درصد رسیده است.
از طرف دیگر، گزارش ضعیف بازار کار آمریکا که پیشتر منتشر شد، انتظارات درباره افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را کاهش داده است. در ادامه نیز انتشار PPI بدون رشد ماهانه، احتمال افزایش نرخ بهره در کوتاهمدت را بیشتر تحت فشار قرار داده است.
این مجموعه دادهها باعث شده چشمانداز طلا در ماههای باقیمانده سال ۱۴۰۵ همچنان مورد توجه معاملهگران باشد. این مقاله براساس دادههای سایت طلاین توسط مینا مجلسی نویسنده اقتصادی گردآوری و نگارش شده است.
اما سؤال اصلی این است:
قیمت طلا تا پایان سال ۱۴۰۵ به کجا میرسد؟
برای پاسخ به این سؤال، باید همزمان چند سناریو را بررسی کنیم.
وضعیت فعلی بازار طلا در مرداد ۱۴۰۵
در حال حاضر، قیمت هر گرم طلای ۱۸ عیار حدود ۱۹ میلیون و ۲۰۰ هزار تومان است.
در بازار جهانی نیز قیمت اونس طلا در محدوده ۴۳۷۶ دلار قرار دارد؛ سطحی که نشان میدهد طلا همچنان در محدودههای تاریخی بالایی معامله میشود.
نرخ دلار نیز حدود ۱۸۷ هزار تومان است. اما یکی از نکات مهم بازار فعلی، حباب منفی حدود ۳ درصدی طلا است.
منفی بودن حباب به این معناست که قیمت بازار نسبت به ارزش محاسباتی طلا در سطح پایینتری قرار گرفته و بازار در حال حاضر با حباب مثبت سنگین مواجه نیست.
این موضوع برای پیشبینی پایان سال اهمیت دارد؛ زیرا اگر طی ماههای آینده تقاضا افزایش پیدا کند، بخشی از این حباب منفی میتواند از بین برود و در کنار رشد اونس و دلار، فشار صعودی بیشتری بر قیمت طلای داخلی ایجاد کند.
CPI آمریکا چه تغییری در چشمانداز طلا ایجاد کرده است؟
یکی از مهمترین اتفاقات اخیر، انتشار گزارش تورم آمریکا بود.
بر اساس داده رسمی، CPI سالانه آمریکا در ژوئیه ۲۰۲۶ به ۳.۴ درصد رسید؛ در حالی که این رقم در ماه ژوئن ۳.۵ درصد بود. تورم هسته نیز در سطح ۲.۵ درصد قرار گرفت.
کاهش یکدهم درصدی شاید در نگاه اول چندان بزرگ نباشد، اما برای بازارهای مالی اهمیت آن در تأثیری است که میتواند بر سیاست پولی فدرال رزرو بگذارد.
اگر تورم در ماههای آینده نیز به سمت پایین حرکت کند، فشار برای افزایش نرخ بهره کمتر خواهد شد.
از طرف دیگر، بازار کار آمریکا نیز اخیراً نشانههایی از ضعف نشان داده است. همین ترکیب، یعنی تورم پایینتر در کنار ضعف بازار کار، میتواند در ماههای آینده از قیمت طلا حمایت کند.
البته هنوز نمیتوان گفت مسیر نرخ بهره کاملاً مشخص شده است؛ زیرا تورم ۳.۴ درصدی همچنان فاصله زیادی با هدف ۲ درصدی فدرال رزرو دارد. بنابراین بازار در ماههای آینده همچنان به دادههای تورمی و اشتغال حساس خواهد بود.
چرا گزارش اشتغال آمریکا برای پیش بینی طلا تا پایان سال مهم است؟
گزارش اشتغال اخیر یکی دیگر از عوامل مهم در تغییر فضای بازار بود. کاهش غیرمنتظره اشتغال و بازنگری نزولی ارقام ماههای قبل نشان داد بازار کار آمریکا با سرعت سابق در حال رشد نیست. این اتفاق باعث شد معاملهگران احتمال افزایش نرخ بهره را پایینتر ارزیابی کنند. وقتی احتمال افزایش نرخ بهره کاهش پیدا میکند، بازده اوراق نیز میتواند تحت فشار قرار گیرد و جذابیت طلا افزایش یابد. بنابراین اکنون بازار جهانی طلا با یک ترکیب مهم مواجه است:
تورم آمریکا کمی کاهش یافته + بازار کار ضعیفتر شده + فشار برای افزایش نرخ بهره کمتر شده است. اگر این وضعیت تا پاییز ادامه پیدا کند، میتواند یکی از مهمترین محرکهای صعود اونس در ماههای پایانی سال باشد.
پیش بینی قیمت اونس طلا تا پایان سال ۱۴۰۵
پیشبینی اونس تا پایان سال آسان نیست؛ زیرا بازار جهانی طلا پس از رشدهای قابل توجه، میتواند اصلاحهای سنگینی نیز تجربه کند.
در حال حاضر، برخی برآوردهای جدید بازار پایان سال را حوالی ۴۵۰۰ دلار میبینند. در مقابل، برخی تحلیلگران سناریوهای صعودیتری را مطرح کردهاند و احتمال حرکت طلا به سمت ۵۰۰۰ دلار را نیز منتفی نمیدانند. بنابراین برای ماههای باقیمانده سال میتوان سه سناریوی اصلی در نظر گرفت.
سناریوی اول؛ اونس ۴۵۰۰ دلار
در سناریوی پایه، اقتصاد آمریکا نه آنقدر ضعیف میشود که فدرال رزرو مجبور به کاهش شدید نرخ بهره شود و نه آنقدر قوی که افزایش نرخ بهره دوباره به اولویت اصلی تبدیل شود.
در این وضعیت، اونس میتواند در محدوده ۴۳۰۰ تا ۴۶۰۰ دلار نوسان کند و در پایان سال حوالی ۴۵۰۰ دلار قرار بگیرد.
این سناریو با بخشی از برآوردهای جدید بازار نیز همخوانی دارد.
سناریوی دوم؛ اونس ۴۸۰۰ تا ۵۰۰۰ دلار
در سناریوی صعودی، ضعف بازار کار آمریکا ادامه پیدا میکند، تورم کاهش بیشتری پیدا میکند و انتظارات برای کاهش نرخ بهره تقویت میشود. در کنار این عوامل، ادامه خرید بانکهای مرکزی، تقاضای سرمایهگذاری و ریسکهای ژئوپلیتیک نیز میتوانند به کمک طلا بیایند.
در چنین شرایطی، حرکت اونس به محدوده ۴۸۰۰ تا ۵۰۰۰ دلار تا پایان سال دور از انتظار نخواهد بود. برخی تحلیلگران حتی احتمال رسیدن طلا به ۵۰۰۰ دلار در سال ۲۰۲۶ را مطرح کردهاند.
سناریوی سوم؛ اصلاح اونس
سناریوی نزولی نیز نباید نادیده گرفته شود. اگر تورم آمریکا دوباره افزایش پیدا کند، بازار کار بهبود قابل توجهی داشته باشد و فدرال رزرو موضع سختگیرانهتری اتخاذ کند، دلار و بازده اوراق میتوانند افزایش پیدا کنند.
در این حالت، اونس ممکن است وارد اصلاح شود و حتی برای مدتی به محدوده ۴۰۰۰ تا ۴۲۰۰ دلار برگردد. اما در این سناریو نیز برای پیشبینی قیمت طلا در ایران باید نرخ دلار را جداگانه بررسی کرد؛ زیرا کاهش اونس لزوماً به معنی سقوط قیمت طلای داخلی نیست.
دلار تا پایان سال ۱۴۰۵ چه میشود؟
برای بازار ایران، شاید مهمتر از پیشبینی اونس، پیشبینی دلار باشد. در حال حاضر دلار حدود ۱۸۷ هزار تومان است. اگر دلار در همین محدوده باقی بماند، رشد اونس جهانی میتواند به شکل مستقیم خودش را در قیمت طلای داخلی نشان دهد.
اما اگر نرخ دلار به سمت ۲۰۰ هزار تومان حرکت کند، حتی در صورت ثابت ماندن اونس، قیمت طلا میتواند افزایش قابل توجهی داشته باشد. از سوی دیگر، هرگونه تحول سیاسی مثبت، کاهش ریسکهای منطقهای، افزایش عرضه ارز یا کاهش انتظارات تورمی میتواند دلار را تحت فشار قرار دهد. به همین دلیل، پیش بینی پایان سال طلا را باید با ترکیب چند سناریوی دلار و اونس انجام داد.
سناریوی صعودی قیمت طلا تا پایان سال
فرض کنیم در ماههای آینده شرایط زیر اتفاق بیفتد:
اونس به سمت ۴۸۰۰ تا ۵۰۰۰ دلار حرکت کند.
دلار از محدوده ۱۸۷ هزار تومان عبور کند.
انتظارات تورمی در ایران بالا باقی بماند.
ریسکهای سیاسی و اقتصادی افزایش پیدا کند.
حباب منفی طلا از بین برود.
در چنین شرایطی، قیمت طلای ۱۸ عیار میتواند وارد محدوده ۲۳ تا ۲۶ میلیون تومان شود.
اگر همزمان دلار به محدوده ۲۰۰ تا ۲۲۰ هزار تومان برسد و اونس نیز به ۵۰۰۰ دلار نزدیک شود، حتی لمس محدودههای بالاتر از ۲۶ میلیون تومان نیز در سناریوی هیجانی بازار قابل تصور خواهد بود.
این سناریو البته به معنای پیشبینی قطعی چنین قیمتی نیست؛ بلکه یک سناریوی صعودی بر اساس ترکیب رشد همزمان اونس و دلار است.
سناریوی متعادل؛ طلا تا پایان سال به کجا میرسد؟
سناریوی میانه احتمالاً برای بسیاری از سرمایهگذاران اهمیت بیشتری دارد.
در این حالت فرض میکنیم:
اونس بین ۴۳۰۰ تا ۴۶۰۰ دلار باقی بماند.
دلار در محدوده ۱۸۰ تا ۲۰۰ هزار تومان نوسان کند.
تورم داخلی همچنان بالا باشد.
شرایط سیاسی تغییر بسیار شدیدی نکند.
حباب منفی طلا به تدریج کاهش پیدا کند.
در این شرایط، قیمت هر گرم طلای ۱۸ عیار میتواند تا پایان سال در محدوده ۲۱ تا ۲۳ میلیون تومان قرار بگیرد.
این سناریو را میتوان در شرایط فعلی بهعنوان سناریوی پایه در نظر گرفت.
سناریوی نزولی؛ آیا امکان کاهش قیمت طلا وجود دارد؟
بله. هیچ پیشبینیای بدون سناریوی نزولی کامل نیست. اگر در ماههای آینده یک تحول سیاسی مهم باعث کاهش نرخ دلار شود و همزمان اونس جهانی نیز اصلاح کند، قیمت طلا در ایران میتواند کاهش پیدا کند.
برای مثال، اگر دلار به محدوده ۱۶۰ تا ۱۷۰ هزار تومان برسد و اونس نیز به محدوده ۴۰۰۰ تا ۴۲۰۰ دلار بازگردد، قیمت طلای ۱۸ عیار میتواند به محدوده ۱۷ تا ۱۹ میلیون تومان اصلاح شود.
اما تحقق این سناریو به یک تغییر قابل توجه در شرایط فعلی نیاز دارد. در واقع، صرفاً اصلاح چندصد دلاری اونس نمیتواند به تنهایی تضمینکننده سقوط قیمت طلا در ایران باشد؛ زیرا اگر دلار همزمان افزایش پیدا کند، اثر کاهش اونس ممکن است تا حد زیادی خنثی شود.
پیش بینی قیمت طلای ۱۸ عیار تا پایان سال ۱۴۰۵
با توجه به قیمت فعلی حدود ۱۹.۲ میلیون تومان، میتوان محدودههای زیر را برای پایان سال در نظر گرفت:
سناریو
اونس جهانی
دلار
قیمت احتمالی طلای ۱۸ عیار تا پایان سال
نزولی
۴۰۰۰ تا ۴۲۰۰ دلار
۱۶۰ تا ۱۷۰ هزار تومان
۱۷ تا ۱۹ میلیون تومان
پایه
۴۳۰۰ تا ۴۶۰۰ دلار
۱۸۰ تا ۲۰۰ هزار تومان
۲۱ تا ۲۳ میلیون تومان
صعودی
۴۸۰۰ تا ۵۰۰۰ دلار
۲۰۰ تا ۲۲۰ هزار تومان
۲۳ تا ۲۶ میلیون تومان
بسیار صعودی
بالای ۵۰۰۰ دلار
بالای ۲۲۰ هزار تومان
بالای ۲۶ میلیون تومان
این اعداد برآورد سناریویی هستند و نباید بهعنوان قیمت قطعی پایان سال در نظر گرفته شوند.
حباب منفی ۳ درصدی؛ یک نکته مهم برای ماههای آینده
یکی از تفاوتهای شرایط فعلی با دورههای هیجانی بازار، منفی بودن حباب طلا است. در حال حاضر حباب حدود ۳ درصد منفی است. اگر قیمت طلا در ماههای آینده افزایش پیدا کند اما حباب همچنان منفی باقی بماند، میتوان گفت بخشی از رشد قیمت هنوز با افزایش هیجان بازار همراه نشده است.
اما اگر قیمت طلای ۱۸ عیار رشد کند و حباب نیز از منفی ۳ درصد به صفر و سپس مثبت برسد، احتمالاً شاهد افزایش تقاضای سفتهبازانه نیز خواهیم بود. به همین دلیل، حباب یکی از متغیرهایی است که تا پایان سال باید در کنار دلار و اونس زیر نظر گرفته شود.
آیا طلا تا پایان سال ۱۴۰۵ گران میشود؟
با توجه به دادههای فعلی، پاسخ را نمیتوان با قطعیت «بله» یا «خیر» دانست؛ اما کفه سناریوها در حال حاضر اندکی به سمت حفظ قیمتهای بالا و ادامه روند صعودی متمایل است.
دلیل این دیدگاه چند عامل است:
اول اینکه اونس در محدوده بالای ۴۳۰۰ دلار قرار دارد. دوم اینکه تورم آمریکا از ۳.۵ به ۳.۴ درصد کاهش پیدا کرده و تورم هسته نیز ۲.۵ درصد است. سوم اینکه بازار کار آمریکا نشانههایی از ضعف نشان داده و PPI نیز در ژوئیه بدون رشد ماهانه منتشر شده است. چهارم اینکه در بازار ایران دلار همچنان در سطح بالایی قرار دارد.
و در نهایت، حباب منفی حدود ۳ درصدی نشان میدهد قیمت طلا در حال حاضر با حباب مثبت سنگین مواجه نیست.
مهمترین ریسکهای قیمت طلا تا پایان سال
با وجود چشمانداز نسبتاً مثبت، چند ریسک میتواند این تحلیل را تغییر دهد.
ریسک اول، افزایش دوباره تورم آمریکا است. اگر CPI در ماههای بعد مجدداً افزایش پیدا کند، احتمال کاهش نرخ بهره کمتر خواهد شد.
ریسک دوم، تقویت دلار جهانی است. دلار قوی معمولاً فشار بیشتری بر طلا وارد میکند.
ریسک سوم، کاهش نرخ دلار در ایران است. حتی اگر اونس جهانی رشد کند، کاهش شدید دلار میتواند قیمت طلای داخلی را محدود کند.
ریسک چهارم، کاهش تنشهای سیاسی است. هرگونه خبر مثبت و معتبر درباره روابط ایران و آمریکا یا کاهش ریسکهای منطقهای میتواند باعث کاهش انتظارات تورمی و فشار بر دلار شود.
پیش بینی ماهبهماه قیمت طلا تا پایان سال
برای اینکه تصویر روشنتری از آینده داشته باشیم، میتوان روند احتمالی بازار را به شکل زیر تصور کرد.
شهریور ۱۴۰۵
در شهریور، بازار بیش از هر چیز به گزارشهای جدید اشتغال و تورم آمریکا و همچنین تصمیمات فدرال رزرو توجه خواهد کرد. اگر دادههای اقتصادی ضعیف باقی بمانند، اونس میتواند بالای ۴۳۰۰ دلار باقی بماند. در بازار ایران نیز محدوده ۱۹.۵ تا ۲۱ میلیون تومان برای طلای ۱۸ عیار میتواند در سناریوی صعودی مورد توجه قرار گیرد.
مهر و آبان ۱۴۰۵
در این بازه، مشخصتر شدن مسیر سیاست پولی آمریکا اهمیت بیشتری پیدا میکند. اگر بازار به سمت کاهش نرخ بهره متمایل شود، احتمال حرکت اونس به محدوده ۴۵۰۰ دلار و بالاتر افزایش خواهد یافت. در ایران نیز در صورت باقی ماندن دلار بالای ۱۸۰ هزار تومان، طلا میتواند وارد محدوده ۲۰ تا ۲۲ میلیون تومان شود.
آذر و دی ۱۴۰۵
در صورت ادامه روند فعلی، پایان پاییز و آغاز زمستان میتواند با افزایش توجه سرمایهگذاران به طلا همراه باشد. اگر اونس به محدوده ۴۶۰۰ تا ۴۸۰۰ دلار نزدیک شود و دلار نیز رشد کند، قیمت طلای ۱۸ عیار میتواند به محدوده ۲۲ تا ۲۴ میلیون تومان برسد.
بهمن و اسفند ۱۴۰۵
در ماههای پایانی سال معمولاً توجه بازار داخلی به ارز، تورم، نقدینگی و تقاضای سرمایهای افزایش پیدا میکند. اگر اونس جهانی در محدوده ۴۵۰۰ تا ۵۰۰۰ دلار باشد و دلار نیز در محدوده ۲۰۰ هزار تومان یا بالاتر معامله شود، محدوده ۲۳ تا ۲۶ میلیون تومان برای طلای ۱۸ عیار قابل تصور خواهد بود.
جمعبندی؛ پیش بینی قیمت طلا تا پایان سال ۱۴۰۵
بررسی شرایط فعلی نشان میدهد بازار طلا در ایران در نقطهای قرار گرفته که اونس جهانی و دلار هر دو در سطوح بالایی قرار دارند. اونس حدود ۴۳۷۶ دلار است، دلار حوالی ۱۸۷ هزار تومان معامله میشود و طلای ۱۸ عیار نیز حدود ۱۹ میلیون و ۲۰۰ هزار تومان قیمت دارد.
از طرف دیگر، تورم آمریکا از ۳.۵ به ۳.۴ درصد کاهش یافته و تورم هسته نیز ۲.۵ درصد ثبت شده است. این دادهها در کنار ضعف اخیر بازار کار و PPI بدون رشد ماهانه، در مجموع فضای مساعدتری برای طلا ایجاد کردهاند؛ هرچند تورم همچنان بالاتر از هدف فدرال رزرو است و مسیر نرخ بهره کاملاً قطعی نیست.
بر این اساس، سناریوی پایه برای پایان سال ۱۴۰۵، قیمت حدود ۲۱ تا ۲۳ میلیون تومان برای هر گرم طلای ۱۸ عیار است. در سناریوی صعودی، اگر اونس به ۴۸۰۰ تا ۵۰۰۰ دلار برسد و دلار نیز به محدوده ۲۰۰ تا ۲۲۰ هزار تومان حرکت کند، قیمت طلای ۱۸ عیار میتواند به ۲۳ تا ۲۶ میلیون تومان برسد.
در مقابل، اگر شاهد توافق یا تحول سیاسی مهم، کاهش نرخ دلار و اصلاح اونس جهانی باشیم، محدوده ۱۷ تا ۱۹ میلیون تومان نیز قابل تصور خواهد بود.
بنابراین در شرایط فعلی، نمیتوان گفت طلا حتماً تا پایان سال گران میشود؛ اما با توجه به دادههای اقتصادی آمریکا، سطح فعلی اونس، نرخ دلار و حباب منفی طلا، سناریوی ماندگاری قیمت در سطوح بالا و حرکت تدریجی به سمت محدودههای بالاتر، در حال حاضر محتملتر از سقوط شدید قیمت به نظر میرسد.
به زبان ساده، اگر اونس بالای ۴۳۰۰ دلار بماند و دلار بالای ۱۸۰ هزار تومان تثبیت شود، حفظ طلای ۱۸ عیار در بالای محدوده ۱۹ میلیون تومان و حرکت آن به سمت ۲۱ تا ۲۳ میلیون تومان تا پایان سال، سناریوی قابل توجهی خواهد بود.
البته برای سرمایهگذاران ایرانی، یک نکته همچنان اهمیت بیشتری از تمام پیشبینیها دارد: قیمت طلا در ایران حاصل ضرب اونس جهانی در نرخ دلار است؛ بنابراین حتی اگر اونس صعودی باشد، تغییر مسیر دلار میتواند تمام معادله را تغییر دهد.
به همین دلیل، پیش بینی قیمت طلا تا پایان سال باید بهصورت مستمر با انتشار دادههای جدید آمریکا، تغییرات اونس و تحولات بازار ارز ایران بهروزرسانی شود.